构建上证50ETF,深证100ETF牛市价差多头组合

3月19日，A股整体振荡回调，沪深两市成交额超1万亿元。当日沪深两市及中金所期权总成交580.89万张，较前一交易日的629.41万张减少7.71%；总持仓978.65万张，较前一交易日的919.25万张增加6.46%。

　　科创50ETF期权成交量、持仓量增幅分别为13.56万张和14.48万张。从成交最活跃的华夏科创50ETF期权市场情况来看，3月合约认购、认沽均减持，且持仓集中在浅虚值附近，而次月合约认购在浅虚值部位大幅增持，短期市场向上空间有限。

　　上证50ETF期权成交量增加4.58%、持仓量增加7.34%。当日成交124.39万张，较前一交易日增加5.44万张；持仓149.75万张，较前一交易日增加14.98万张。从3月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持4.21万张，其中认购增持2.83万张、认沽增持1.37万张。认购在平值部位增持，认沽在浅虚值部位增持，短期市场预计振荡上行。

　　沪深300期权成交量减少，而持仓量增加。深交所沪深300ETF期权成交量下降7.80%，上交所沪深300ETF期权成交量下降12.68%，中金所沪深300股指期权成交量下降31.50%。与此同时，中金所沪深300股指期权持仓量增加2.87%，深交所沪深300ETF期权持仓量增加6.43%，上交所沪深300ETF期权持仓量增加6.30%。从交投最活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，当月合约总计增持0.91万张，其中认购增持2.02万张，而认沽减持1.11万张。认购在浅虚值大笔增持，认沽整体减持，短期市场偏空振荡为主。

　　隐含波动率方面，市场连续多日窄幅波动，隐含波动率有所回落，其中中小盘指数期权隐含波动率回落幅度较大，但整体仍处中偏高水平。历史波动率近一周也在走低，上证50ETF30日历史波动率为14.40%、沪深300指数30日历史波动率为15.80%。上证50ETF期权认购、认沽波动率价差走扩，合成标的基本处于平水状态。

　　整体而言，期权持仓分化，投资者可布局上证50ETF、深证100ETF牛市价差多头。

来源：期货日报 作者：彭鲸桥

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