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期权市场群"鹰"乱舞:全力押注美联储今年不降息 甚至会加息!

创建时间:2024-04-24 18:05
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尽管利率掉期市场最新的定价显示,当前交易员预计今年年底前美联储将总共降息约40个基点,这意味着两次降息25个基点的可能性还要略微更大一些,但在期权市场上,一些大胆的投资者却正在押注,美联储今年可能一次息都不会降,甚至不乏重启加息的风险。

由于美国经济持续表现强劲,同时通胀回落进展却停滞不前,美联储政策制定者近期一直在释放鹰派信号,表示他们预计将在更长时间内维持较高利率,而这也已对各种市场对冲衍生品工具产生了连锁反应……

在下周的美联储5月议息会议之前,不少交易员们已经建立了与担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期权头寸,目标是押注美联储官员们在今年12月政策会议后,仍将保持利率在当前高位不变。

一些更激进的押注,还对冲了美联储甚至会在2024年再次加息的可能性。

而无论上述哪种情况,其实都比掉期市场反映出的共识更为极端。

 

加息可能性上升

Columbia Threadneedle Investments利率策略师Ed Al-Hussainy本周早些时候就表示,期权定价反映出今年加息的可能性约为20%。他的分析基于在SOFR(密切跟踪美联储借贷成本的货币市场基准)上升的情况下将支付的期权。

Piper Sandler全球政策和资产配置主管Benson Durham也指出,他的分析显示,未来12个月加息的可能性接近25%,而保德信投资管理(PGIM)对巴克莱期权数据的分析更是显示,在同一时期内加息的可能性高达29%。

事实上,随着美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯上周在噤声期前的讲话中,首度谈及了美联储加息的可能性,这一风险显然已不再像在年初时犹如“天方夜谭”那样。

威廉姆斯当时表示,再次加息不是他的基本预测。但他同时也补充称,“如果数据提醒我们需要通过加息来实现目标,那么我们显然会想要这样做。”

前美联储副主席、目前在太平洋投资管理公司(PIMCO)任职经济顾问的克拉里达(Richard Clarida)也表示:“在未来某个时候,如果数据继续令人失望,那么我认为美联储将不得不重新开始加息。虽然加息并非我的基线预测,但如果核心通胀率回升至3%以上,加息是有可能的。”

周二,美国国债期权交易中最为引人注目的当属一笔1100万美元的押注,目标是10年期美债收益率在一个月内升至5%——目前的收益率水平约为4.6%。

 

快速降息机会犹存

当然,需要指出的是,尽管投资者正在利用期权来对冲加息的可能性或试图从中获利,但一连串迅速降息的可能性也仍然存在。

Durham认为,期权市场显示,美联储在未来12个月内将借贷成本降息200个基点(即八次25个基点的降息)的可能性约为20%。

“有很多不确定性,我的基线预测与美联储对过去18个月的基线预测相似,但我也能看到他们在某些情景下更快降息,抑或出于各种原因再加息的风险。”Durham称。

来源:财联社

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