金融期权隐含波动率整体下滑

2月27日，A股集体收红，上证涨1.29%、创业板涨2.41%、科创板涨3.70%。沪深两市成交1万亿元。市场看涨情绪升温，期权交投活跃度提升。当日沪深两市及中金所期权总成交735.27万张，较前一交易日的693.37万张增加6.04%；总持仓1010.16万张，较前一交易日的944.48万张增加6.95%。

　　科创50ETF期权成交量增幅超60%、持仓量增近5%。27日科创50ETF期权成交量增加45.11万张、持仓量增加10.75万张。从成交最活跃的华夏科创50ETF期权市场情况看，3月合约总计增持7.82万张，其中认购增持1.99万张、认沽增持5.82万张。认购、认沽均增持，但认沽增持力度更大，预计后期下方支撑增强。

　　50ETF期权成交量减少18.26%，而持仓量增加7.88%。当日50ETF期权成交163.51万张，较前一交易日的200万张减少36.54万张；持仓227.98万张，较前一交易日的211.34万张增加16.64万张。从3月合约各执行价的持仓变动情况看，合计增持3.14万张，其中认购增持1.16万张、认沽增持1.98万张。认购、认沽均增持，但认沽增持力度更大且范围更宽，预计短期市场走势偏多。

　　沪深300期权成交量、持仓量均回升。从交投最活跃的上证300ETF期权持仓变动情况看，当月合约总计增持4.52万张，其中认购增持2.04万张、认沽增持2.48万张。与50ETF持仓变动类似，认购、认沽均增持，但认沽增持力度更大且范围更宽，预期市场短期偏多运行。

　　当日，隐含波动率整体回落，但中小盘指数期权隐含波动率仍维持在高位。上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率在16%，较前一交易日的19%有所下行。历史波动率近一周明显走高，50ETF30日历史波动率为17.67%、沪深300指数30日历史波动率为18.81%。50ETF期权认购与认沽波动率价差走扩，合成标的处于小幅升水状态。

　　整体上，期权市场隐含波动率持续回落、认购和认沽均有增持但认沽增持数量更大，市场短期向上动能仍存，大盘指数牛市价差多头可继续持有，但做空波动率策略建议止盈。

来源：期货日报 作者：彭鲸桥

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