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金融期权利用备兑策略增强收益

创建时间:2023-12-07 22:05
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12月6日,沪深两市窄幅波动,累计成交8170亿元。当日,期权标的指数涨跌不一,上证50指数跌0.11%、沪深300指数涨0.16%、中证500指数涨0.39%、中证1000指数涨0.52%。

  盘后数据显示,50ETF期权市场活跃度下降,持仓量则继续增加。当日期权总持仓2550204张,较前一交易日增加69378张。其中,认购持仓1639729张,较前一交易日增加41321张;认沽持仓910475张,较前一交易日增加28057张。持仓量PCR为0.5553,较前一交易日上升0.0032。与此同时,全市场合计成交1990769张,较前一交易日减少322863张。其中,认购成交998053张,较前一交易日减少209124张;认沽成交992716张,较前一交易日减少113739张。成交量PCR为0.9947,较前一交易日上升0.0781。

  其余期权品种成交活跃度多数下降。具体来看,沪300ETF期权成交量为1426211张,持仓量为1743488张,成交额为7.507亿元;500ETF期权成交量为576875张,持仓量为783916张,成交额为4.244亿元;华夏科创50ETF期权成交量为397579张,持仓量为1128417张,成交额为0.987亿元;易方达科创50ETF期权成交量为211541张,持仓量为497693张,成交额为0.51亿元;深100ETF期权成交量为114899张,持仓量为178194张,成交额为0.531亿元;创业板ETF期权成交量为753802张,持仓量为1131798张,成交额为2.972亿元;深300ETF期权成交量为205998张,持仓量为325093张,成交额为1.01亿元;深500ETF期权成交量为153378张,持仓量为238593张,成交额为1.312亿元;上证50股指期权成交量为60553张,持仓量为98322张,成交额为1.91亿元;沪深300股指期权成交量为122741张,持仓量为228387张,成交额为6.618亿元;中证1000股指期权成交量为104909张,持仓量为150115张,成交额为6.61亿元。

  12月6日,各品种期权购沽隐含波动率再度回落,整体处于历史低位,合成标的收平。数据显示,50ETF期权加权隐含波动率为0.1708,300ETF期权加权隐含波动率为0.1663,500ETF期权加权隐含波动率为0.16,华夏科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2103,易方达科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2138,深100ETF期权加权隐含波动率为0.1833,创业板ETF期权加权隐含波动率为0.1883,深300ETF期权加权隐含波动率为0.1204,深500ETF期权加权隐含波动率为0.1307,上证50股指期权加权隐含波动率为0.1977,沪深300股指期权加权隐含波动率为0.1953,中证1000股指期权加权隐含波动率为0.1777。

  操作上,短期市场波动性加大,且当前隐含波动率处于历史低位,期权买方性价比较高,建议做多Gamma。而从中长期的角度考虑,股市下方支撑力度强劲,但单边持续脉冲式上涨的概率较小,对于持有现货资产的投资者而言,建议构建备兑策略以增加利润,也可利用合成标的替代现货以提高资金使用效率;对于未持仓或仓位较低的投资者而言,建议卖出看跌期权进行战略性建仓。总体来看,股市目前处于价值洼地,投资者应以更加积极的态度对待为宜。

来源:期货日报 作者:牛秋乐 冯世佃

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