金融期权隐含波动率变动不大

11月28日，A股探底回升，上证指数收涨0.23%，创业板指数收涨0.63%，科创板收涨0.45%，沪深两市成交7728亿元。个股涨多跌少，超3700家个股上涨，整体市场氛围偏多。期权标的分化，创业板ETF涨幅最大，为0.64%；中证1000指数涨幅次之，为0.52%。同时，上证50指数收平，中证500指数收涨0.40%，沪深300指数收涨0.2%。

期权市场交投活跃度有所下降，当日沪深两市及中金所期权总成交345.02万张，较前一交易日的467.89万张减少26.26%；总持仓794.75万张，较前一交易日的737.76万张增加7.72%。

科创50ETF期权成交量跌幅超过5%，而持仓量增加8%。科创50ETF期权成交量减少4万张，持仓量增加10.5万张。从交投最活跃的华夏科创50ETF期权市场看，当月合约总计增持1.13万张，其中认购增持0.42万张、认沽增持0.71万张。认购、认沽均在虚值部位增持，且认沽增持力度更大，预计短期市场宽幅振荡。

50ETF期权成交量回落42.43%，而持仓量增加9.78%。50ETF期权成交96.61万张，较前一交易日的167.79万张减少71.19万张；持仓215.61万张，较前一交易日的196.40万张增加19.21万张。从当月合约各执行价的持仓变动情况看，合计增持7.80万张，其中认购增持5.12万张、认沽增持2.68万张。认购、认沽均在虚值部位增持，且认购增持力度更大、范围更宽，预计短期市场偏空振荡。

沪深300期权成交量下滑，而持仓量回升。上证300ETF期权成交量降幅为27.22%，深证300ETF期权成交量降幅为31.23%，中金所沪深300股指期权成交量降幅为36.05%。与此同时，中金所沪深300股指期权持仓量增加2.65%，深证300ETF期权持仓量增加7.13%。从交投最活跃的上证300ETF期权持仓变动情况看，当月合约总计增持4.78万张，其中认购增持2.99万张、认沽增持1.79万张。认购、认沽均在虚值部位增持，且认购增持力度更大，预计短期市场偏空振荡。

隐含波动率方面，市场窄幅波动，隐含波动率变动不大。目前上证50ETF当月平值期权隐含波动率为13.74%，基本与前一交易日的13.95%持平。历史波动率小幅走弱，50ETF30日历史波动率为11.77%，沪深300指数30日历史波动率为11.83%，隐含波动率与历史波动率价差收敛。50ETF期权认购、认沽波动率价差扩大，合成标的维持平水状态。

整体上，认购、认沽均在浅虚值部位明显增持，市场短期宽幅徘徊，交易者可异步持有宽跨式空头组合。

来源：期货日报 作者：彭鲸桥

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