期权卖方一定要注意的细节

1.保证金问题

卖单腿期权最大的问题是，当行情出现反向波动时，亏损是越来越快的。卖期权的时候，保证金至少要留一半，即使你对观点有很强的把握，也要留一半。

资本市场的概率分布是尖峰肥尾的，尾部风险其实比预期的要大，黑天鹅事件一旦发生，对账户会产生致命伤害。

2.期权卖方都有什么风险？

底层资产价格反向波动的风险（delta）

隐含波动率上升的风险。（vega）

除了价格上的不利变动外，期权买方怕隐含波动率下降，期权卖方怕隐含波动率上升。

结合波动率均值回归的性质，建议在iv高的时候卖期权，iv低的时候买期权。这些都是基本功。

3.卖虚值期权的风险和盈利？

虚值期权偏离现价，深度虚值期权偏离的更远，看起来似乎价格不太可能波动到行权价，所以卖虚值期权就安全了吗？

我对VIX和SPY做过卖深度虚值期权的回测，三年来的年化利率是1.23%——存余额宝不香吗？

卖虚值期权看对了，赚小钱，看错了，在虚值期权变成实值期权的过程中，亏损的速度越来越快。单卖虚值期权，是一个盈亏比不合算的策略。在持有现货的情况下做保护另说。

4.卖期权后，怎么给头寸上保护？

卖期权后，如果对持仓的确定性没有信心，可以在远端再买上一个虚值期权。

比如上周我卖的put，还剩20天到期，突然遇到了政策变动，短期内有很大的下跌风险，这个时候怎么办呢？

把观点分时间和空间拆解一下，在余下的20天到日期之前，我依然看好股价上涨。但是在近期一两周的时间内，会有一个下跌的亏损风险。

于是我买了一个12天的短期Put。短期Put的Gamma大，如果价格跌下来，盈利大于远期Short Put的亏损。等这轮下跌风险释放完，我就平掉短期Long Put，继续持有远期的short put仓位，等利润再回来。

这个交易场景抽象出来就是：我先持有一份远期的short仓位，又判断风险大概率只在近期发生，我再加上一份短期long的仓位，由于是近期的合约，权利金会比较便宜。

上面是“卖远买近”的保护策略，再说一种“卖近买远”的保护策略。
在卖短期put时，判断有下跌风险，就再买一个远期的put做保护。比方说再买了一个6个月到期的远期put，在这6个月内，你可以滚动卖put收租。

5.卖平值、虚值和实值，哪个到期赚的最多？

到期时的平值期权时间价值最多。

比方说你看好1个月后股价会落在120元，就在今天去卖1个月后到期的，行权价为120的期权。这时候利润是最大的。