金融期权隐含波动率持续走低

昨日，市场窄幅整理。截至收盘，上证指数涨0.22%，深成指跌0.20%，创业板指跌0.90%。期指方面，IH、IF、IC、IM走势分化，IH走势偏强。期权方面，标的资产50ETF涨0.34%，华泰柏瑞300ETF（510300）涨0.13%，嘉实沪深300ETF涨0.10%，南方中证500ETF（510500）跌0.03%，嘉实中证500ETF（159922）跌0.07%，易方达创业板ETF（159915）跌0.96%。

盘后数据显示，50ETF期权市场活跃度下降，持仓量也有所回落。当日总持仓1895140张，较前一交易日减少11849张。其中，认购合约持仓945480张，较前一交易日减少31096张，而认沽合约持仓949660张，较前一交易日增加19247张。持仓量PCR为值1.0044，较前一交易日提升0.0517。同时，成交1296062张，较前一交易日减少584103张。其中，认购合约成交669798张，较前一交易日减少315570张；认沽合约成交626264张，较前一交易日减少268533张。日成交量PCR值为0.9350，较前一交易日提升0.0269。

其余期权品种成交活跃度全线下降。其中，沪300ETF期权成交量为783212张，持仓量为1344993张，成交额为4.335亿元；深300ETF期权成交量为390157张，持仓量为587256张，成交额为2.746亿元；沪深300股指期权成交量为106266张，持仓量为172002张，成交额为0.519亿元；中证1000股指期权成交量为327601张，持仓量544727张，成交额为1.399亿元；沪500ETF成交量为390157张，持仓量为587256张，成交额为2.746亿元；深500ETF成交量为68283张，持仓量为148247张，成交额为0.565亿元；创业板ETF成交量为327601张，持仓量为544727张，成交额为1.399亿元；深100ETF期权成交量为54989张，持仓量为98183张，成交额为0.181亿元。

当前各品种期权购沽隐波持续下滑，处于历史低位，合成标的小幅贴水。其中，50ETF期权波动率指数为17.42%，沪300ETF期权波动率指数为16.39%，深300ETF期权波动率指数为16.47%，沪深300指数期权波动率指数为17.82%，中证1000指数期权波动率指数为17.90%，沪500ETF期权波动率指数为12.49%，深500ETF期权波动率指数为15.99%，创业板ETF期权波动率指数为20.17%。从各期权主力合约波动率微笑曲线来看，认购及认沽合约隐含波动率在15%—30%，处于历史低位水平。

操作策略上，短线市场风险偏好回落，关注后续两市量能情况。中长期来看，走势仍为振荡为主，建议构建备兑策略，以增厚利润为主，或者卖出看跌期权，策略性抄底蓝筹资产。

来源：期货日报  作者：牛秋乐 冯世佃

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