深市期权上新 资本市场再添新彩

11月25日，证监会启动深证100ETF期权上市工作，按程序批准深交所上市深证100ETF期权。这意味着自9月份中证500ETF期权和创业板ETF期权上市交易以来，境内金融期权市场再添一个重要品种，资本市场风险管理产品体系进一步完善，资本市场基础制度建设进一步加强。

此次推出的深证100ETF期权具有鲜明的产品特色，是对现有ETF期权系列产品的重要补充。深证100指数由深圳证券市场中市值大、流动性好的100只股票组成，行业集中于新兴产业和消费升级的行业龙头股，表征创新型、成长型龙头企业，兼顾“价值+成长”。 其成分股盈利能力强，业绩增速高，以宁德时代、比亚迪等为代表的指数成分公司研发投入大，科技属性强，代表着我国新兴产业未来发展的方向。

作为我国第一只明确定位于投资功能的产品型指数，深证100指数从设计之初就采取了科学的编制方案，具备持续自我更新和优化的机制。深证100指数是国内单市场指数中跟踪产品数量多、规模大、覆盖投资品种全的指数之一，在不同时期、不同风格的市场环境中都有较为稳定的增长，很好地体现了我国股票市场的长期投资价值。

深证100ETF期权具备良好的现货市场基础，可投资性强。其标的是深证100ETF，深证100ETF流动性好、交易便利、费用低，不仅是机构投资者配置资产的重要工具，也是适合各类投资者的大众化、指数化的投资工具，自2006年成立以来受到投资者的长期青睐。

深证100指数及其ETF为深证100ETF期权夯实了牢固的市场基础，提供了有利的市场条件，而深证100ETF期权的推出反过来也会促进现货市场的发展，形成良性循环。理论上，期权通过给投资者提供价格保险从而实现风险管理的功能。投资者有了保险，自然会产生更多意愿参与现货交易。近年来的境内金融期权市场实践也表明，期权产品的推出能活跃相应的现货市场，提升市场运行质量。比如创业板ETF期权自推出以来，对应ETF的流动性和份额均有明显提升，二级市场折溢价率下降，市场深度显著改善，且有效降低了大规模资金进出标的ETF的冲击成本。因此完全有理由相信，深证100ETF期权的面世也将助推ETF市场发展，进一步提升现货市场的活力和韧性。

从风险管理的角度看，深证100ETF期权的上市将丰富投资者的对冲手段，投资者可以更具针对性地精确对冲市场风险，从而增强抵御市场风险的能力。深证100指数总流通市值和日成交金额均较高，说明深证100指数成分股流动性充足，资金容量较大，投资性受到市场高度认可，投资者对于风险管理的需求长期存在。此次深证100ETF期权推出后，我国境内资本市场的期权产品体系将更为完善，覆盖的ETF类型更为齐全，更有利于全面发挥期权风险对冲的功能和作用，促进金融市场稳定健康发展。

深证100ETF期权在丰富风险管理工具的同时，还将进一步吸引中长期资金入市。注重长期回报的机构投资者可以减少对市场不确定性的担忧，积极配置相关优质上市公司股票，促进资本形成，畅通企业直接融资渠道，为新经济和行业创新发展持续注入动力，切实推动上市公司高质量发展和我国产业结构转型升级，助力新兴产业蓬勃发展。

随着全面深化改革的不断推进，促进全体人民共同富裕被提上重要议事日程。资本市场作为资源配置的核心枢纽，理应在推进共同富裕建设上发挥重要作用，让广大人民分享资本市场发展的成果。另一方面，作为我国养老保险体系的第三支柱——个人养老金制度已经启动实施。居民财富保值增值的需求日益增长，时代呼吁资本市场在拓宽居民资产配置路径、增加居民财产性收入等方面发挥关键作用。这在客观上就对金融理财产品的质量尤其是风险与回报结构提出了更高的要求。深证100ETF期权的上市将进一步丰富指数投资策略和产品，健全指数投资生态，优化金融产品的风险收益比，更好满足各类投资者的投资需求，助力共同富裕伟大目标的实现。

来源：证券时报网 作者：厦门大学经济学院教授 韩乾