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全球期权市场实现突破性增长

创建时间:2022-11-28 21:05
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期权成交量占比连续两年超越期货

 

今年全球衍生品市场仍延续增长态势,其中期权交投增长尤为显著,今年前9个月成交量已超2021年全年,再创历史新高。

 

国内方面,近几年市场波动明显加大,在高波动行情下,企业和投资者对风险管理的需求显著上升,期权凭借其独有非线性的优势,成为投资和风险对冲管理工具的“新星”,市场规模稳步增长。而随着今年9个期权品种的上市,当前我国期权品种已经达到33个,全面覆盖金融、农产品、能源、化工、黑色、有色、贵金属等板块。未来期货品种也将进一步丰富,而成交量活跃的商品期货品种都将有机会上市期权品种。

 

A全球衍生品市场成交情况

 

2022年全球衍生品市场仍延续增长态势。截至今年9月底,期货与期权成交量基本与去年全年相同,其中期权成交量增长尤为显著,成交量达到385亿张,相较于去年全年仍出现大幅增长。目前期货成交量占衍生品成交总量的36%,期权成交量占衍生品成交总量的64%,期权成交量市场占比连续两年超越期货。

 

分地区来看,2022年亚太地区衍生品成交量份额仍为最大,占比达到59%以上,相较于2021年占比进一步扩大。北美、拉丁美洲和欧洲则分列2—4位。从增长幅度来看,今年仍是亚洲地区的增长最快,仅9个月,相比于去年全年,增长已经达到16.8%。北美、欧洲、拉丁美洲以及其他地区目前仍落后于2021年全年成交量,其中欧洲地区落后最多。

 

若按标的进行划分,截至2022年9月,全球权益类的期货和期权(包括指数和个股)成交量占比达到73%以上,占了全球衍生品市场成交量的七成以上。货币类衍生品和利率类衍生品分列二三位,占比分别为9%和7%。从增长幅度来看,依旧是权益类衍生品位列第一,目前成交量已超2021年全年。而其他品种仍小于去年全年成交量,其中金属类和能源类衍生品跌幅较大。

 

B国内期权市场覆盖面加大

 

经过7年多的发展,目前我国期权市场发展良好,市场规模和成熟度也在不断提升。今年品种上市速度再次加快,上市了9个期权品种。当前我国期权品种已经达到33个,包括2个股指期权、6个ETF期权以及25个商品期货期权,全面覆盖金融、农产品、能源、化工、黑色、有色、贵金属等板块。

 

近两年商品市场波动明显加大,企业和投资者风险对冲的意愿和需求不断提升,期权凭借其独有非线性的优势,广受企业和投资者的青睐,成为投资和风险对冲管理工具的“新星”。此外,期权品种持续创新,不仅提供了丰富的风险管理工具,同时便利了企业和投资者构建多样化交易策略,满足资产配置类、套利类、方向性、波动性等不同类型的交易需求。

 

随着我国金融改革的深入,期权市场进一步扩容必将加快,未来将有更多的ETF、指数、商品乃至个股都将有机会迎接相对应的期权品种的上市。这也使得我国场内期权品种进一步丰富,不仅能推动相关产业风险管理及贸易模式的升级,同时也为我国资本市场开放、增强我国在国际大宗商品市场上的定价权和话语权打下坚实的基础。

 

当前金融期权数量8个品种,商品期权数目为25个,但无论在成交规模上,还是在持仓规模上,目前金融期权还是占据绝对优势,但差距正逐步减少。截至2022年11月24日,国内股票股指期权市场1—11月总成交量累计达到114034万张,同比基本持平,略增1.1%;累计成交额达到9130亿元,同比减少15.4%;11月底总持仓量达到525万张,同比增长5.2%。在商品市场方面,商品期权市场1—11月总成交量累计达到33417万张,同比增长约71.1%;累计成交额达到3346亿元,同比增加约37%;11月底总持仓量到385万张,同比增加21.8%左右。

 

虽然目前商品期权市场规模仍小于金融期权,但可以发现,从第一个商品期权——豆粕期权上市以来,随着近几年商品期权的扩容,期权基础知识普及度的扩大,企业和投资者参与度的提升,商品期权市场份额占比逐年递升,增长势头比金融期权市场还要迅猛。若未来所有活跃的商品期货都上市期权,那么商品期权市场份额或将迈上新的台阶。

 

在波动率方面,由于今年股市相对低迷,金融期权波动率整体处于冲高回落形式。大宗商品上半年波动较为剧烈,下半年在商品大跌之后逐步趋缓,回归正常波动区间。虽然商品期权标的众多、大小不一,但各个品种隐波走势基本趋同。

 

从板块来看,今年能源化工、黑色、油脂等商品期权品种波动较大,农产品板块波动则相对较小。展望明年,宏观市场不确定性仍在,海外衰退预期较大,金融和商品市场或再起波澜,期权隐波也将再度走强。

 

C国内期权市场交易情况

 

今年我国金融期权上市了4个品种,包括2个中证500ETF期权,1个中证1000股指期权,还有1个创业板ETF期权。目前共有8个金融期权品种,基本覆盖权重蓝筹、中小板,为不同市场、不同板块和不同特征的股票匹配相应的风险对冲工具。

 

近两年随着市场成熟度提升,金融期权交投规模呈迅猛增长态势。年初受疫情和俄乌战争影响,市场低迷,期权作为衍生品的“利器”,较好地满足了机构和投资者的对冲需求,股票期权成交量与去年基本持平,整体仍维持在高位。截至2022年11月24日,国内股票股指期权市场1—11月总成交量累计达到114034万张,同比基本持平,略增1.1%;累计成交额达到9130亿元,同比减少15.4%;11月底总持仓量达到525万张,同比增长5.2%。

 

在商品期权方面,今年我国商品期权上市了5个品种,包括大商所的豆系三品种期权以及郑商所的菜油和花生期权。目前我国商品期权市场共有25个品种,已覆盖农产品、能源、化工、黑色、有色、贵金属等板块。整体市场发展良好,市场规模稳步快速提升,但与金融期权市场相比,仍有一定差距。随着未来商品成熟度提升以及上市品种进一步增加,商品市场占比有望延续增长。WIND数据显示,2022年1—11月商品期权市场总成交量累计达到33417万张,同比增长约71.1%;累计成交额达到3346亿元,同比增加约37%;11月底总持仓量到385万张,同比增加21.8%左右。

 

来源:期货日报 作者:牛秋乐 冯世佃

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