波动"媲美"金融危机?期权市场押注美股将严重下跌

创建时间：2022-10-11 11:00

随着缓慢的美股熊市加剧波动，最大的交易商正在频繁交易股票期权。智通财经获悉，据Sundial Capital Research的数据，期权市场上规模最大的几家公司上周买入了逾100亿美元的个股看跌期权，创下该群体的纪录，也接近有史以来交易商买入的最多纪录。上周末，标普500指数大幅下跌，VIX波动率指数飙升至32上方，创下6月以来的最高水平。

　　要从期权市场的任何此类行为中辨别出明确的信号几乎是不可能的。看跌期权抢购潮可能是为了防范股市进一步下跌，也可能是市场试图利用大规模波动时出现的异常现象。但巨大的交易量再次表明，2022年市场的交易方式已开始与近代史上一些最糟糕的时期相媲美。

　　Sundial首席研究官Jason Goepfert称：“如果这些交易只是对少数几只股票的相对较少的交易，比如某种庞大复杂的套利或其他策略的一部分，那么这些数据可能没有什么意义。不过，情况似乎并非如此，所以这表明，他们在一场严重的、突然的下跌上下了很大的赌注。”

　　Goepfert承认看涨期权活动也出现激增，但他认为，即便是期权活动总量“仍远超以往任何时候”。当Sundial从这些数据中扣除投机活动，并基于市值将其与其他时期进行比较时，最接近的类比是截至2008年10月10日的那一周。在随后的17个交易日里，标普500指数较当周的低点上涨了20%，然后在11月底下跌了12%。在此后的100天里，股市一直没有触底。

　　2022年市场的剧烈波动为期权市场创造了机会，吸引了使用复杂策略的交易员。这包括结构性交易，即机构投资者利用期权在某些公司事件之前进行押注。

　　观察看跌期权和看涨期权的原始成交量只是衡量情绪的一种方式。其他指标并没有像Sundial汇编的数据那样糟糕。VIX波动率指数一直维持在30多点左右，比长期平均水平高出约10点，但远低于其他压力时期的水平。标普500指数的偏度——衡量看空与看涨合约成本的指标——也远低于2022年的高点。

　　尽管标普500指数上周周一和周二上涨了近6%，但随着时间的推移，交易员越来越担心美联储持续激进的政策可能对经济有害。美联储官员似乎准备在11月举行的会议上连续第4次加息75个基点，以减缓美国经济增长速度并降低通胀。

　　与此同时，来自美国企业界的警告也开始听起来更加可怕。联邦快递公司（FDX.US）上周发布的一份报告显示，该公司将很快更新指引，以考虑到经济形势走软的影响，预计经济形势将削弱货运量。与此同时，由于三星电子和AMD（AMD.US）等最近都公布了令人失望的业绩，芯片制造商警告称，需求一直在减弱。