2018年11月02日

波动率小幅回落

2018年11月02日

周四上证50ETF早盘跳空高开,触及2.548日内高点后承压下行,收盘于2.507,微涨0.44%。期权市场交投活跃,成交总量达1561604手,其中认购成交865053手,较前一日增加87759手,认沽成交696551手,较前一交易日增加104218手。总体看,随着日内波动加剧,期权交投活跃度将进一步提升。受认沽成交大增影响,成交量PCR由0.76上涨至0.8,市场避险情绪有所升温。


   图为主力合约持仓分布

   认购、认沽持仓有所分化,其中认购小幅减仓22893手至1101828手,而认沽则增仓8448手至809969手,总量上看,持仓量略有回落,但认购持仓高于认沽的特征保持不变。就各个合约而言,11月认沽增仓315757手,远超其他合约,表明投资者更倾向于利用短期期权对冲下跌风险。持仓分布方面,大部分持仓集中在11月合约,以平值及浅虚值期权持仓最为密集,其中“50ETF购11月2.65”及“50ETF购11月2.6”两个合约持仓均超100000手,大概率成为后市上涨的潜在压力位,密切关注该区域交投情况。


   图为主力合约隐含波动率

   盘中价格波动较为平缓,导致各月份合约隐含波动率均小幅走低,其中认购隐含波动率由30.06%下跌至28.96%,认沽跌幅略大,由32.37%下跌至31.22%。从主力11月合约表现看,认购隐含波动率位于27.71%—31.62%之间波动,均值为29.53%,认沽则略强于认购,均值31.06%,在29.28%—32.85%范围内波动,偏度结构不明显。期限结构方面,近月合约隐含波动率明显高于远月,但各远月合约的价差不大。受波动率下行拖累,认沽期权全线下跌,最大跌幅21.36%,认购期权则涨跌互现,最大涨幅仅为4.09%。

   综合来看,50ETF上涨乏力,市场情绪偏谨慎,短期仍将处于振荡行情,操作上以保守型牛市策略为主,当价格运行至下方支撑位附近择机构建牛市价差组合,或卖空虚值看跌期权,注意控制风险。         


来源:期货日报 作者:王晓宝

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